卫龙美味在年报中解释称，公司净利润大幅增长主要系毛利增加，且2022年度公司有于首次公开发售前投资有关的以股份为基础的付款6.29亿元。2023年，公司经调整净利润约为9.70亿元，同比增长6.3%。

值得注意的是，卫龙美味传统优势产品辣条于2023年度销量显著下滑，在经历连续数年的涨价之后，辣条每千克售价或已高于猪肉批发价格，唯一单价下滑的产品类别蔬菜制品成为公司业绩增长的重要驱动力。

此外，卫龙美味2023年度合计分红或将达到7.76亿元，约为公司当年度净利润的90%，但如此“慷慨”的分红超八成或将进入实控人的口袋。公司于3月4日被调出港股通，方正证券研报表示，流动性较低系调出港股通核心原因。

辣条比猪肉贵销量同比降17.4%

然而卫龙美味调味面制品产量、销量、收入与2022年同期相比均出现显著下滑。今日，“卫龙辣条销量下滑近20%”引起舆论广泛关注，据微博数据，该事件由71家媒体报道，一度冲上热搜榜第七位，在榜时长2.4小时，阅读量4326.8万，互动量达4.5万。

财报显示，2023年，在卫龙美味设计产能由24.24万吨下降为23.77万吨的前提下，该产品产能利用率由57.1%降至48.3%，销量由15.06万吨同比下降17.4%至12.44万吨，收入由27.19亿元同比下降6.2%至25.49亿元，占总收入比例亦由58.7%降至52.3%。

调味面制品销量与收入同比降幅不一致的原因或部分在于卫龙美味已实施多年的涨价政策。据招股书及历年年报，2019年至2023年，公司调味面制品每千克平均售价分别为14.3元、15.0元、15.1元、18.1元、20.5元，近年来涨幅约为43.36%。

据农业农村部监测，截至3月21日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.21元/公斤，低于卫龙辣条2023年度每千克平均售价。

蔬菜制品成为支撑卫龙美味业绩增长的重要推动力。2023年，在公司设计产能由8.44万吨上升为9.62万吨的前提下，该产品产能利用率由64.4%升至72.0%，销量由5.45万吨同比上升31.1%至7.15万吨，收入由16.93亿元同比上升25.1%至21.19亿元，占总收入比例亦由36.6%升至43.5%。

蔬菜制品收入不及销量同比增幅的原因或部分在于卫龙美味该品类发生“降价”。财报数据显示，2023年，公司蔬菜制品每千克平均售价由31.1元降至29.6元，降幅约为5.07%，为公司当年度唯一每千克平均售价下降的产品类别。

渠道方面，卫龙美味线下渠道及线上渠道的收入占比与2022年同期保持一致，分别为89.5%、10.5%，线下渠道依然为公司最倚重的渠道类别。公司曾在解释2023年度收入仅增长5.2%时表示，O2O、零食量贩店、内容电商等新兴渠道带来的收入增长被由于流量下滑的线下传统渠道的收入下降所部分抵消。

豪气分红约7.76亿元超八成或进实控人口袋

卫龙美味于2022年12月15日成功在港交所上市，2023年为其上市后所度过的首个完整年度。

2023年年报显示，卫龙美味董事会建议派发股息每股0.10元，加上报告期年中派发的中期股息合计约5.17亿元，并派发特别股息每股0.11元，合计约2.59亿元，前述派息预计约7.76亿元，约为公司2023年度净利润的90%。

上市首年就拟拿出90%的当年度净利润派发股息，卫龙美味实在“慷慨”。但

换言之，若截至2023年末，和和全球资本对卫龙美味的持股数及持股比例均未发生变化，上述“慷慨”分红涉及的对象主要为实控人刘福平、刘卫平，或有超八成分红将进入二人口袋。

此外，

上述公告显示，卫龙美味被调出港股通标的证券名单。当日，公司股价大幅震荡，截至收盘，股价为4.810港元/股，下跌13.80%。

方正证券曾于同日发布研报，试图解释卫龙美味被调出港股通的核心原因。研报称，根据《恒生指数编算总则》，成分股需要满足换手率测试，每月换手率在0.05%或以上即满足该月换手率测试，换手率=历月内每日成交量的中位数/月底流通调整后之发行股份数。其认为公司上市以来换手率较低系被移除恒生指数成分股的原因。

对于卫龙美味股票流动性较低的原因，方正证券研报解释称，一是上市时公开发售股份比例较低，二是主要股东看好公司发展前景并未减持。换言之，控股股东持有卫龙美味股权比例超80%亦或为公司股票流动性较低，并被调出港股通的部分原因。